华泰证券觉得，DeepSeek通过优化推理老本，有望股东LLM贸易化诳骗加快。基于此bt工厂网址，看好推理需求开释带动IaaS作事商稼动率种植，云厂商有望受益。其次，接头到R1带来模子才气种植的同期又可竣事低老本部署，有望带动AI诳骗加快浸透。终末，尽管现在DeepEP仍需要在Hopper+CUDA+NVLink的框架下竣事，但中永恒来看，跟着国产卡的适配跟进，时期有望向更多国产生态移动，国产AI算力板块有望迎来成长机遇。
全文如下华泰 | 磋磨机：DeepSeek - EP降本，神气诳骗与算力
2025年3月1日，DeepSeek发布《One More Thing， DeepSeek-V3/R1 Inference System Overview》，其中提到通过大模子跨节点内行并行，DeepSeek竣事了$87，072/天的低老本推理，有用算力获得权臣种植。咱们觉得，跟着国产算力硬件缓缓适配DeepEP体系，DeepSeek模子或通过性价比上风带动推理需求开释，国产算力有望加快成长。
探花极品中枢不雅点
中枢亮点：推理老本大幅裁减bt工厂网址，理思景况下15%付费率即可盈亏平衡
据DeepSeek，V3和R1推理作事占用节点总数，峰值占用为278个节点，平均占用226.75个节点，DeepSeek假设GPU租借老本为2好意思金/小时，总老本为$87，072/天。此外，在2025/02/27 12:00 PM至2025/02/28 12:00 PM，V3和R1模子推理耗尽Token 776B（输入608B+输出168B），平均每百万Token经管老本为0.11好意思元。DeepSeek假设要是通盘Tokens一起按照DeepSeekR1的订价磋磨，表面上一天的总收入为$562，027，老本利润率545%。但接头到现在DeepSeek仅通过API收费，旧地们测算若按照R1收费订价，付费Token占总Token的15%即可竣事推理经过的盈亏平衡。
中枢时期：通过EP竣事更高的浑沌量和更低的蔓延
DeepSeek-V3 / R1 推理系统的优化主义是：更大的浑沌，更低的蔓延。为了竣事这两个主义，DeepSeek的有缱绻是使用大边界跨节点内行并行（Expert Parallelism/EP），并开源了DeepEP代码。具体来看，中枢才气包括：1）大边界跨节点内行并行：选择了预填充-解码剖析架构，不同阶段同期进行多个内行并行磋磨；2）磋磨/通讯重迭：将GPU中的SM（流多经管器）辩认为磋磨、通讯两部分，各自同期推行相应使命负载，减少蔓延恭候时间；3）负载平衡：通过预填充负载平衡、解码负载平衡、内行并行负载平衡，尽可能地为每个 GPU 分派平衡的磋磨负载、通讯负载。
中枢原因：推理订价/老本的相反或为外部算力供应受限的扫尾
对比来看，国外模子如OpenAI o3-mini在推理订价方面较DeepSeek更贵，如每百万Token输入的价钱为$0.55（缓存掷中），而R1为$0.14。咱们觉得，API订价的相反或有格外一部分来自于推理老本的相反，DeepSeek或凭借EP等更极致的软硬件优化，竣事推理老本的省俭。咱们觉得，这一欢畅的背后，反应的是国表里算力供应以及产业地点的相反。国内大模子厂商在算力供给受限的配景下，通落后期优化的阵势按捺压榨硬件性能，在有限的算力下竣事最优的模子恶果。基于此，咱们觉得，国内模子有望凭借性价比上风，带动下流贸易化诳骗，竣事群众商场的份额种植。
中枢受益：DeepEP开源有望开释推理需求，神气诳骗与算力
咱们觉得，DeepSeek通过优化推理老本，有望股东LLM贸易化诳骗加快。基于此，咱们看好推理需求开释带动IaaS作事商稼动率种植，云厂商有望受益。其次，接头到R1带来模子才气种植的同期又可竣事低老本部署，有望带动AI诳骗加快浸透。终末，尽管现在DeepEP仍需要在Hopper+CUDA+NVLink的框架下竣事，但中永恒来看，跟着国产卡的适配跟进，时期有望向更多国产生态移动，国产AI算力板块有望迎来成长机遇。
风险领导：AI时期迭代不足预期；AI贸易化不足预期；本论述基于客不雅信息整理bt工厂网址，不组成投资提议。
